【上证聚焦】○算力硬件国产替代持续推进 PCB产业链景气度延续上行7月17日,算力硬件股再度活跃,东山精密冲击涨停,续创历史新高,鹏鼎控股、广合科技涨停,胜宏科技、生益电子、景旺电子、中富电路等跟涨。消息面上,英伟达重启H20对华销售,将推全新合规GPU专供中国市场。另外,2025年微软、谷歌等云厂资本开支同比增超30%,国内阿里和腾讯资本开支预期超1200亿/800亿元,AI基建需求拉动PCB等底层材料产能加速扩张。华泰证券表示,全球科技厂商有望加码AI投资,继续看好光通信投资机会:展望2025下半年及2026年,随着英伟达网卡起量,1.6T光模块需求有望持续释放;长期来看,光互联有望切入Scale up领域,在AI算力价值链中的占比有望进一步提升。除光铜互联外,国产算力链交换机、AIDC、算力租赁、液冷等需求及相关标的业绩有望得到释放。相关行业分析师表示,AI大模型的快速应用超出预期,带动了算力需求的显著增长。开源证券表示,据英伟达宣布,其正在提交重新销售H20 GPU的申请,美国政府已向英伟达保证将授予许可证,并且英伟达希望尽快启动交付。此前H20的禁运使得国产互联网厂商Capex短期不确定性增加,各互联网厂商或考虑采用B30等替代方案进行集群搭建,需额外的验证周期,从而推迟各环节基建配套设备和部件的采购。当下不确定性消除,各类项目招标有望逐步重启,带动国产算力产业链订单释放。公司方面,胜宏科技是中国高端PCB领域的技术引领者,通过深度绑定全球算力巨头(如英伟达、特斯拉),在AI服务器、数据中心及新能源车电子三大赛道占据核心地位;铜冠铜箔专注于高精度电子铜箔的研发与制造,产品主要应用于电子信息产业(PCB铜箔)和新能源领域(锂电池铜箔)？,是算力硬件产业链中PCB的关键材料供应商;景旺电子是高端PCB国产化核心力量,通过绑定英伟达生态和头部云厂商,深度参与全球算力基建。【上证精选】○7月17日,在2025RISC-V中国峰会上,上海RISC-V生态街区正式启动,未来将会集聚更多RISC-V产业链上下游企业和人才,促进技术研发推广和应用,助力产业蓬勃发展。工业和信息化部电子信息司副司长表示,2024年全球基于RISC-V指令集的芯片出货量已有数百亿颗。而中国不仅拥有全球最大的应用场景和丰富的落地实践,更在技术和生态构建上展现出强大的活力。据统计,2024年中国贡献了

　　出货量的一半以上,在高性能计算、人工智能、服务器、汽车电子等相关领域取得了突破。○7月17日,华夏基金(香港)宣布成立两只代币化货币市场基金:华夏美元数字货币基金、华夏人民币数字货币基金,分别以美元和人民币计价。华夏人民币数字货币基金是全球首只人民币代币化基金。○为提振上海文旅消费,上海国际旅游度假区即将启动“梦享券”发放活动,总金额共计1000万元,涵盖“零售和餐饮消费券”、“乐园消费券”和“酒店消费券”3大类。“梦享券”申领对象无地域限制,发放使用时间为7月18日至10月10日,预计分10轮发放。前6轮每周发放,每周五中午12:00发放,次周四晚24:00到期。支付宝作为“梦享券”发放平台企业。○近日,全国产化“品原AI一体机”系列(PYD10-MIN/PRO/MAX)在深圳罗湖正式发布,该产品实现了关键软硬件全面国产化及核心技术自主可控,其搭载的江原D10加速卡为我国首颗实现量产交付的大算力AI芯片。○据TrendForce最新研究,韩系、美系存储器原厂将于2025、2026年大幅减少或停止供应LPDDR4X,然而配套的手机处理器芯片规格却未能同步支持LPDDR5X,导致供需缺口浮现。为避免供应缺口影响产出,品牌厂因此扩大采购LPDDR4X,这是推升此波合约价格上涨的主因。随着主流供应商减少生产旧世代产品,LPDDR4X供应收敛已成必然趋势,因此预估此波涨势将至少延续至明年初,待品牌扩大采用LPDDR5X后才得以舒缓。【产业情报】○AI人形机器人浪潮升温 智能装备产业链持续高景气7月17日,机器人概念延续此前强势,泰晶科技涨停,中大力德、上海机电、华依科技、软通PG电子动力、禾川科技等跟涨。消息面上,7月16日,英伟达创始人兼CEO黄仁勋在第三届链博会开幕式上表示,AI的下一波浪潮将是机器人系统。而本次链博会宇树展出了两款产品,人形机器人 G1 和 Go2 机器人,属于宇树的明星产品。中航证券表示,人形机器人产业趋势明确,至2030年全球累计需求量有望达约200万台,目前进入从0到1的重要突破阶段,看好新一轮行情启动,商业化落地可期,人形机器人有望形成一个新兴产业,带来巨大的市场空间。东方证券表示,国内资本市场层面积极信号频现,智元、宇树、云深处科技等机器人头部企业有上市计划,有望通过资本化运作注入强劲发展动能,加速研发、生产与市场拓展。资本涌入与上市预期驱动企业持续加码技术创新与产能扩张,商业化落地存在超预期空间。资金充裕亦有望加速高端人才集聚,推动人形机器人由概念产品向规模化商品演进,助力我国在全球产业竞争中占据有利地位。公司方面,长盈精密在核心零部件供应、运动控制算法等领域上持续突破,以及与特斯拉、Figure AI的合作,成为2025年人形机器人量产元年的核心受益者;软通动力与智元机器人共同成立“江苏软通天擎机器人科技有限公司”,强化本体研发能力;中大力德凭借全品类减速器量产能力与深度绑定头部客户,成为人形机器人爆发周期的核心受益标的。○跨境电商融合支付创新 稳定币助力贸易全球化提速7月17日,午后跨境电商概念异动拉升,小商品城、跨境通和生意宝涨超5%,万里马、协创数据、青岛金王等跟涨。消息面上,中国服务贸易协会与中国跨境电商50人论坛计划于2025年8月启动“稳定币与跨境电商创新发展”高级研修班。该研修班将系统讲解稳定币核心概念、底层逻辑及监管框架,深入分析其在跨境电商领域的创新应用与实战案例,并探讨相关风险与合规要点,助PG电子力企业制定兼顾发展与风控的长期战略。信达证券表示,近年来,全球电商渗透率持续提升,市场规模稳健增长;我国跨境电商行业背靠制造业优势,推动国货出海,增速亮丽。分市场看,美国是我国跨境电商出口最大市场,尽管短期出现关税阴云,但短空长多,核心原因:一为常理下贸易摩擦不足以抹除国货高性价比出海的核心竞争力,二为随着关税压力增大,中小卖家或将加速出清,拉长看行业格局有望优化。其他市场方面,欧洲整体规模较大但市场分散,适合稳步开拓,东南亚、拉美等新兴市场基于人口红利,随着配套基础设施体系持续完善,有望释放可观潜力。 麦高证券表示,目前我国外贸已进入“电商+产业+品牌”的全链路全球化竞争新阶段。品牌出海与跨境电商的蓬勃发展成为跨境物流发展的重要动力,推动了物流市场的升级和全球化物流基础设施的完善,跨境电商行业红利有望进一步释放。公司方面,小商品城以运营全球最大的小商品集散中心——义乌中国小商品城为核心,逐步构建了覆盖实体市场、数字贸易、跨境支付等全链条的生态体系;跨境通通过加大品牌供应商合作, 建立“全球买全球卖”的供应链管理体系;四方精创专注于为金融机构提供数字化转型解决方案,尤其在稳定币技术和跨境支付领域具备显著优势。○英伟达正积极推进CUDA向RISC-V架构的移植工作在2025 RISC-V全球峰会上,英伟达硬件工程副总裁Frans Sijstermans透露,英伟达正积极推进CUDA向RISC-V架构的移植工作,该计划旨在未来为RISC-V平台带来完整的CUDA加速能力,提升GPU并行处理效能。目前,CUDA仅部署于x86与ARM架构。据了解,早在2017年,英伟达就与上海交通大学联合举办了北美以外首个RISC-V工作坊。彼时英伟达已率先将RISC-V技术应用于嵌入式MCU,至今,公司基于该架构的集成式MCU产品已累计出货十亿颗。天风证券表示,RISC-V架构作为全球三大指令集架构之一,以其开源免费、设计灵活、低功耗等优势,正在迅速崛起。据预测,到2030年,RISC-V架构产品出货量的年复合增长率将达到40%以上。华泰证券表示,中国RISC-V发展体现在软件、应用及开发者生态三个方面,RISC-V架构由于具备开源开放的特殊属性,被认为是国产芯片弯道超车的机遇。尽管X86-微软Windows操作系统及ARM-谷歌安卓系统一直保持市场两强格局,但出于成本等因素考量下,定制化和专用化芯片成为新趋势,RISC-V将有望成为第三大架构生态。公司方面,新洁能核心定位为高性能功率半导体供应商,通过投资RISC-V生态(中科海芯)实现从分立器件向“智能集成”的战略升级;芯原股份专注于半导体IP授权与芯片定制服务的龙头企业,尤其在RISC-V生态中扮演核心角色。【公告快递】○红塔证券拟回购公司股份红塔证券拟以1亿元至2亿元回购公司股份,回购价格不超过12.76元/股。○斯迪克拟投建斯迪克高端功能性膜材扩产项目斯迪克子公司斯迪克新型材料(江苏)有限公司拟投资约5.09亿元建设斯迪克高端功能性膜材扩产项目,用于生产减反膜、2A3A膜以及水氧阻隔膜等高端功能性薄膜产品,主要应用于电子行业、车载屏幕以及显示面板等下游领域。○北自科技与巨石集团淮安有限公司签订了《设备采购合同》,北自科技与巨石集团淮安有限公司签订了《设备采购合同》,合同总价为人民币16,400.00万元。○长华集团近期收到国内新能源车企的定点开发通知书长华集团近期收到国内新能源车企的定点开发通知书,定点产品主要为关键金属结构件。此次定点项目生命周期4年,预计生命周期总销售金额约2.35亿元,此次定点项目预计在2026年第2季度逐步开始量产。【资金观潮】○绩优基金增配科技和医药板块根据最新披露的公募基金2025年二季报,在今年二季度的震荡行情中,绩优基金普遍保持较高仓位,重点加仓了科技与医药板块。其中,截至二季度末,睿远成长价值混合基金的权益投资占基金资产净值比例为92.16%,重点配置了电子、互联网科技、精密制造和医药板块。基金前十大重仓股包括胜宏科技、腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密等,新易盛成为新进前十大重仓股。睿远成长价值混合基金基金经理傅鹏博表示,前十大持仓中,传统能源公司的净值占比减少。同时,增加了医药板块的配置,涉及的子行业有创新药、受益AI带动的传统医学等。7月到8月,上市公司的半年报将陆续披露,将通过半年报评估已有持仓公司的经营现状和未来发展,积极寻找景气度向上的行业和公司。永赢睿恒混合基金的权益投资占基金资产净值比例从一季度末的24.69%增至86.98%。从持仓变动来看,前十大重仓股换了9个,主要加仓了创新药和光模块领域。具体来看,新易盛、中际旭创、胜宏科技、科伦博泰生物、芯动联科、信达生物、源杰科技、天孚通信、中广核矿业成为基金新进前十大重仓股。○科技主题基金再度火热近期CPO(光模块)、PCB(印制电路板)等算力概念反复活跃,相关主题基金联袂大涨。Choice数据显示,截至7月16日,近一月多只科技主题基金涨逾20%,净值屡创历史新高。同时,大量资金流入相关ETF,比如华夏上证科创板50成份ETF获净申购54亿份,富国中证港股通互联网ETF的净申购份额达到32亿份。在资金的追捧下,不少科技主题新基金也提前结束募集。消息面与景气度的双重助推,是近期科技类公司上涨的重要原因。利得基金表示,7月15日,英伟达表示将开始恢复向中国市场销售H20芯片,这有望缓解国内AI的算力瓶颈。此外,从基本面视角看,二季度的景气度有望延续到三季度的领域,仍集中在景气成长类资产中,而这些方向大多分布在科技领域。其中,最典型的就是AI算力,尤其是海外算力链,近期部分发布上半年业绩预告的AI产业链公司业绩超预期,进一步夯实海外算力链的景气度预期。永赢科技智选基金经理任桀认为,从产业链角度观察,中国厂商擅长的光通信、PCB领域在过去两年的AI发展中实现了高增长,今年以来客户逐渐提出更高、更长期的需求后,一些过去保守的厂商也进入历史性的扩产阶段。随着全球大客户需求持续扩张,以及AI产业的长期发展,中国厂商有望持续分享全球AI发展的红利。【机构调研】○冰轮环境的氦气压缩机突破-269℃极低温(全球唯二供货可控核聚变装置),核岛制冷全区域覆盖(国内唯一)。技术裂变:磁悬浮冷水机组中标国家超算中心(天河二号),核电冷却系统服务“华龙一号”。工业热管理全域方案落地核能供暖(央视报道“暖核一号”),船用制冷市占率40%。○德尔股份是全球唯二掌握无注液固态工艺(电解质涂布技术)的公司,针刺和过充测试通过率100%,高温工况免冷却系统。卡酷思全球化产能覆盖奔驰和宝马NVH组件,液力缓速器获重卡一线交付量翻番)。固态电池中试线推进,适配人形机器人和储能新场景,新能源汽车部件收入增速超35%。○闻泰科技的半导体纯利暴增317%？,剥离亏损手机业务聚焦车规芯片(收入占比60%),H1净利预增至5.85亿。技术破壁:1200V SiC MOSFET车规产品Q3量产(OBC模块已导入欧系车企),GaN器件落地微型逆变器。临港晶圆厂导入BCD工艺,SiC良率95%碾压同业,模拟芯片料号年底冲200颗。