电子发烧友网综合报道 近日上交所更新了上海兆芯集成电路股份有限公司科创板IPO的进展，IPO审核状态变更为已问询。兆芯也同步披露了首轮审核问询函之回复报告，上交所的问询公司产品与技术、尚未盈利、公司 A 及供应商 A、格兰菲、收入、客户及经销模式、成本及毛利率、存货、研发投入与资本化、股东及股权、募投项目、在建工程及往来款项、其他期间费用13 大核心维度展开，兆芯一一作出了回应。

　　1.区分各系列处理器及配套芯片，披露推出时间、收入占比、单价、毛利率，说明技术难度梯度及高中低端划分；

　　2.对比境内外主要 CPU 厂商核心技术及迭代情况，说明技术指标比较的合理性，客观分析产品技术先进性。

　　兆芯表示，目前公司产品系列包括“开先”“开胜”系列处理器，以及配套芯片。其中KX-6000、KX-6000G 和 KX-7000 为“开先”系列处理器的主要销售产品，合计占当期主营业务收入的比例分别为 85.92%、68.62%、106.55%和 84.02%。报告期内，KX-6000 处理器累计销售近 350 万颗，收入占比较高，受到市场较高认可。2024 年销售的 KX-7000 处理器为 KX-6000 处理器技术迭代后的新一代产品，KX-7000 处理器后续收入占比将进一步提升。

　　“开胜”系列处理器于2023 年上市销售，首款产品是面向存储、边缘计算以及虚拟化等服务器市场的KH-40000 服务器处理器，2023 年实现收入 18,265.15 万元。2024 年末，公司与主要经销商针对 KH-40000 服务器处理器的销售模式变更为非买断式经销并冲减 2024年收入，导致 2024 年“开胜”系列服务器处理器收入为负。公司“开胜”系列其他处理器系部分面向特定市场的产品，产生少量收入。公司“开胜”系列处理器 2023 年和 2024 年平均单价显著提升，主要原因系该期间内公司主要销售 KH-40000 服务器处理器，销售价格较高。2024 年末，公司针对 KH-40000 服务器处理器定价进行调整以进一步打开市场，抢占市场份额，导致后续价格和毛利率有所下降。

　　公司配套芯片的收入主要来自 ZX-200 I/O 扩展芯片，该款芯片能够为公司KX-6000 处理器芯片提供更强的 I/O 扩展能力。

　　技术对比与先进性方面，兆芯具备 x86 架构自主迭代能力，第五代 “世纪大道” 微架构单核 IPC 较初代提升 89%，最高主频 3.7GHz，支持 DDR5 与 PCIe4.0，对标 Intel 酷睿 Ultra5 及 AMD 锐龙 R5；KH-50000 支持 96 核、PCIe5.0，核心 IP（DDR/PCIe 控制器等）自主研发，不依赖第三方，对标 Intel 至强铂金系列；桌面 PC 处理器最高频率从 1.6GHz 迭代至 3.7GHz，服务器处理器核心数从 8 核迭代至 96 核，内存类型从 DDR3 升级至 DDR5，技术指标国内领先。

　　针对市场格局、份额及 AI 时代应对策略的问询，兆芯披露了清晰的竞争态势：在桌面 PC 重点行业市场（政务、金融等），2024 年公司市占率达 40%，位列第一，2022-2024 年销量年均复合增长率 53.39%；服务器市场作为新进入者，2024 年市占率不足 1%，但新一代 KH-50000 处理器已与十余家整机厂商完成适配，目标 2027 年市占率达 3.5%-5.5%。

　　面对 AI 技术变革，公司已布局 “通用服务器 + AI 服务器”双方向，KH-50000 处理器与摩尔线程、壁仞科技等 GPU 厂商完成适配，推出 AI PC 及 AI 服务器整机，同时预研 AI 硬件加速器与异构多核技术，规避技术迭代风险。生态建设上，公司兼容 x86 生态与国产操作系统，完成 20 万个以上软硬件适配项目，成为国产替代中的生态优势企业。

　　核心技术的自主化与安全性是问询核心之一。公司披露，核心技术经历 “引进 - 消化 - 吸收 - 再创新”的完整历程：2013 年引进威盛 x86 技术后，2015 年完成消化吸收，后续自主研发“张江 - 五道口 - 陆家嘴 - 永丰 -PG电子 世纪大道”五代微架构，形成高性能内核设计、多核互连等 11 类关键核心技术，累计拥有授权发明专利 1423 项。

　　针对地缘政治风险，公司已建立多重应对机制：KX-6000 系列实现晶圆制造与封测国产化闭环，KH-50000 储备境内晶圆厂备份；与国内 EDA 厂商合作储备替代方案；核心 IP（处理器内核、内存控制器等）100% 自研，不依赖第三方供应商，保障供应链安全。

　　持续亏损是监管关注的重点财务问题。公司解释，2022-2024 年扣非归母净利润累计亏损超 28 亿元，核心原因包括研发投入高（2024 年研发费用 6.78 亿元，占收入 94.51%）、新产品良率爬升期成本高（KX-7000 初期良率低导致毛利率承压）、服务器产品市场导入周期长。

　　不过，公司已呈现好转迹象：KX-7000 良率目标提升至 81%，单位成本预计下降 22%；格兰菲亏损收窄，投资损失减少。盈利预测显示，中性场景下，2027 年预计实现收入 40 亿元（桌面 PC 18.4 亿元 + 服务器 21.6 亿元），毛利率 34%，期间费用 13 亿元，有望实现扭亏；保守场景下，盈利时点预计推迟至 2028 年。

　　关联交易的公允性与必要性是问询另一焦点，涉及公司 A（芯片成品采购）与格兰菲（GPU 业务分拆）两大主体。公司披露，向公司 A 采购金额占比从 2022 年 42.74% 升至 2024 年 73.55%，主要因新增 KH-40000、KX-7000 等高单价产品，采购价格通过三方比价或成本加成定价，与非关联方一致，会计处理符合行业惯例。

　　针对 2020 年分拆 GPU 业务后仍向格兰菲采购集成显卡 IP 的问题，公司解释，分拆系为发挥 GPU 团队市场化能力，符合国产 GPU 发展趋势；格兰菲的 IP 适配 x86 架构，交付效率与兼容性优于其他厂商，且已履行国资审批程序。截至 2024 年，格兰菲来自公司的收入占比降至 23.55%，依赖度显著下降，公司对其无实质控制权，未纳入合并报表符合会计准则。

　　作为国产 x86 CPU 赛道的中坚力量，兆芯集成的技术积累与市场布局已获得监管认可，后续随着服务器产品放量与盈利改善，有望在国产替代浪潮中进一步巩固行业地位。

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