“杭州六小龙”中，率先冲线日，群核科技（Manycore Tech Inc.）更新了港股聆讯后的资料集，本次IPO由摩根大通和建银国际担任联席保荐人。若此番顺利挂牌，群核科技将成为“杭州六小龙”中首家完成IPO的企业。

　　此番IPO，群核科技计划PG电子将募集资金用于实施国际扩张策略，增强现有产品的功能，并推出新产品和功能，以满足现实世界空间及虚拟环境的需求；同时，用于支持公司的国内销售及市场推广活动，提升品牌知名度；还将用于投资公司的核心技术及基础设施，以及营运资金及一般企业用途。

　　群核科技的上市不仅是企业自身发展的一个重要节点，也为外界提供了一个观察空间智能赛道的窗口。

　　针对IPO相关问题，《星岛》向群核科技相关负责人致函，对方表示“现在还处于最严格的静默监管期”。

　　公司联合创始人、董事长兼执行董事黄晓煌，联合创始人、CEO兼执行董事陈航本科均拥有浙江大学计算机科学专业学士学位，联合创始人、CTO兼执行董事朱皓本科毕业于清华大学计算机学院，三人均获得了美国伊利诺伊大学厄巴纳－香槟分校计算机科学硕士学位。

　　三人还曾在全球知名公司和研究机构，如英伟达、微软、美国国家超级计算应用中心等单位工作，拥有丰富的工作经验，在计算机图形学及并行计算方面积累了深厚的专业知识。

　　，此后公司又引入了并扩展业务以推出国际产品，收购了杭州美间以增强二维设计能力，开发了3D空间设计领域第一个AIGC产品，还推出了AI智能设计平台，收获了包括好莱客、曲美家居、皮阿诺等一众客户。群核科技此前已完成多轮融资，投资方包括IDG资本、高瓴资本等。2021年，公司曾冲刺美股市场未果，后来将目光转向港股市场。

　　红筹架构是一种通过在境外设立控股公司作为上市主体，以此控制境内资产和业务权益的结构安排，这一架构在互联网及科技企业中较为常见，目的在于实现境外上市。此外，群核科技在2025年为公司高管普遍大幅涨薪。其中黄晓煌2025年薪酬总计240.2万元，较2024年增长近48%；陈航2025年薪酬总计213万元，较2024年增加超31%；朱皓2025年薪酬总计199万元，较2024年增加超22%。

　　据聆讯资料，截至2025年12月31日，群核科技产品覆盖超200个国家及地区，已服务超4.7万名企业客户。根据弗若斯PG电子特沙利文的资料，按2024年收入计，公司以23.2%的市场份额成为中国最大的提供商。

　　从收入结构来看，群核科技主要采用订阅模式运营，报告期内公司的收入主要来自企业及个人客户的软件订阅，其次是提供专业服务。2023年-2025年间，订阅收入占到了公司总收入的约97%，2025年已经达到了7.95亿元，其中企业客户成为收入支柱，贡献了占比超过80%的收入；专业服务收入占比仅约3%。

　　总体来看，群核科技无论是来自企业客户、大客户还是个人客户的单位客户订阅收入都有所增加。

　　2023年—2025年用于销售及营销开支逐年减少，分别为3.56亿元、3.26亿元、2.74亿元，公司称主要是由于公司优化营销业务及提高营运效率做出的战略努力；同期的研发开支也在不断压缩，分别为3.91亿元、3.37亿元、2.91亿元，公司称主要由研发人员优化推动，因为采用人工智能显著提高了开发效率及团队生产力。另外，群核科技在财务层面也面临一定压力。

　　截至2025年末，群核科技总负债已达47.35亿元，主要来源于赎回负债，指公司有义务于特定触发事件发生时，按投资者要求赎回向投资者发行的全部或部分可转换优先股，

　　2023年—2025年，群核科技经营活动产生的现金流量净额也持续为负，公司表示，由于经非现金及非经营项目以及营运资金变动调整，相关年度录得除税前亏损，还称：“无法保证我们日后将会自经营活动产生正现金流量。”

　　“除经营活动外，我们的未来流动资金可能依赖外部融资。未能及时及合理地获得足够资金，或根本无法获得充足资金，可能导致我们违反付款责任及损害我们扩展业务的能力。因此，我们的业务、经营业绩、财务状况及前景可能受损。”公司称。

　　证券之星估值分析提示皮阿诺行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，估值合理。更多

　　证券之星估值分析提示星岛行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性一般，综合基本面各维度看，估值偏高。更多

　　证券之星估值分析提示曲美家居行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，估值偏高。更多

　　证券之星估值分析提示好莱客行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性优秀，综合基本面各维度看，估值合理。更多

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